Бизнесы и институциональные инвесторы продолжают наращивать долю в биткоине за счет розничных участников рынка: в 2025 году компании увеличили свои вложения на 489 тыс. $BTC, тогда как индивидуальные инвесторы сократили позиции на 696 тыс. $BTC. Такие данные опубликовала компания River 17 февраля 2026 года.
Кто покупал, а кто продавал
Согласно инфографике, основанной на данных River и BitcoinTreasuries, картина за 2025 год выглядит следующим образом: бизнесы добавили 489 тыс. $BTC, фонды и ETF — 205 тыс. $BTC, правительства — 135 тыс. $BTC. На противоположной стороне — индивидуальные инвесторы, которые сократили позиции на 696 тыс. $BTC. Более детальная аналитика появится в ближайшем отчете River о принятии биткоина.
Происходящее вписывается в более широкую тенденцию, зафиксированную в отчете River от августа 2025 года: за первые восемь месяцев того года бизнесы вложили в биткоин $43,5 млрд — на $12,5 млрд больше, чем за весь 2024 год. К тому моменту компании удерживали 6,2% от общего предложения (1,3 млн $BTC), фонды и ETF — 7,8% (1,63 млн $BTC), правительства — 1,5% (306 тыс. $BTC), а физические лица — 65,9% (13,83 млн $BTC).
Крупнейшие держатели
По данным BitcoinTreasuries на февраль 2026 года, публичные компании в совокупности удерживают 1 136 200 $BTC. Безусловный лидер среди них — MicroStrategy с 717 131 $BTC. За ней следуют MARA Holdings с 53 250 $BTC и Twenty One Capital с 43 514 $BTC.
Среди государств крупнейшим держателем остается Китай с 15 тыс. $BTC, за ним — Бутан (9 969 $BTC) и Сальвадор (6 274 $BTC). Согласно актуальной оценке River, правительства в целом контролируют около 305 тыс. $BTC, или примерно 1,5% от общего предложения, а публичные компании — свыше 1 млн $BTC, что соответствует около 6%.
Отдельную категорию формируют криптобиржи, хранящие биткоин в интересах клиентов: их совокупная доля составляет не менее 12% от общего предложения. Таким образом, физические лица, несмотря на сокращение позиций в 2025 году на 696 тыс. $BTC, по-прежнему остаются крупнейшей категорией держателей с долей около 65,9% (13,83 млн $BTC). Публичные и частные компании, фонды и ETF, правительства в совокупности контролируют около 16% предложения — и именно корпоративный сегмент демонстрирует наиболее активный рост.
Мнение ИИ
С точки зрения машинного анализа данных, перераспределение биткоина от физических лиц к корпорациям воспроизводит паттерн, знакомый по рынку золота после запуска первых золотых ETF в 2004 году: институциональный капитал начал формировать отдельный спрос, не связанный с поведением розничных инвесторов. Биткоин, судя по данным статьи, движется по схожей траектории.
Один недооцененный аспект — концентрационный риск. MicroStrategy с долей более 3% от всего предложения биткоина превратилась в актора, чьи корпоративные решения способны влиять на рынок сильнее, чем действия миллионов индивидуальных инвесторов. Чем выше концентрация биткоина в руках публичных компаний, тем сильнее его динамика переплетается с корпоративными балансами и решениями советов директоров — а не с убеждениями миллионов индивидуальных владельцев, которые исторически и формировали устойчивый спрос на актив.
No comment